上周末(7月18日)，歐佩克+官方發(fā)布聲明表示，主要產(chǎn)油國(guó)已達(dá)成初步協(xié)議。分析人士認(rèn)為，雖然此舉避免出現(xiàn)了減產(chǎn)聯(lián)盟的瓦解，但由于多個(gè)產(chǎn)油國(guó)調(diào)增了產(chǎn)量總基準(zhǔn)線為163萬(wàn)桶/日，導(dǎo)致比原先阿聯(lián)酋一方面調(diào)增60萬(wàn)桶/日的基準(zhǔn)線更多，由此引發(fā)供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢(shì)快速喪失，未來(lái)原油產(chǎn)量供應(yīng)增長(zhǎng)已經(jīng)勢(shì)不可擋。油價(jià)上漲引擎之一的供應(yīng)驅(qū)動(dòng)減弱，需要依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)來(lái)提供更多動(dòng)力，然而目前傳染性更強(qiáng)的新冠變種病毒德?tīng)査屠愤_(dá)毒株已在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)傳播，削弱后市原油消費(fèi)潛力。

供需前景轉(zhuǎn)弱令隔夜國(guó)際油價(jià)大幅重挫6%以上，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格自71.09美元/桶跌落至66.53美元/桶，大幅收低7%以上，布倫特原油期貨價(jià)格自73.07美元/桶跌落至68.75美元/桶，大幅收低6.21%。利空傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)，SC2109合約下挫5.40%至413.5元/桶。

中輝期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，歐佩克+會(huì)議的結(jié)果終于落地，從8月開(kāi)始，逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，直到完全恢復(fù)580萬(wàn)桶/日的主動(dòng)減產(chǎn)量，并且從明年5月上調(diào)部分產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)基準(zhǔn)線，阿聯(lián)酋原油減產(chǎn)新基準(zhǔn)上調(diào)33.2萬(wàn)桶/日至350萬(wàn)桶/日，伊拉克和科威特分別上調(diào)15萬(wàn)桶/日，沙特和俄羅斯分別上調(diào)50萬(wàn)桶/日。這些產(chǎn)油國(guó)閑置產(chǎn)能較為充足，像安哥拉和尼日利亞，增產(chǎn)能力相對(duì)有限，上調(diào)減產(chǎn)基準(zhǔn)線，可以達(dá)到閑置產(chǎn)能更加有效釋放的目的。但這也意味著原油供應(yīng)將在明年5月大幅增加，原油遠(yuǎn)月期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，或?qū)⒆柚姑绹?guó)石油生產(chǎn)商提高產(chǎn)量。因此，供應(yīng)端依然是歐佩克+掌握定價(jià)權(quán)。

目前7月下旬，北半球正處于用油消費(fèi)高峰期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月9日當(dāng)周，美國(guó)美國(guó)煉廠開(kāi)工率維持在91.80%，較前一周的92.20%小幅回落0.4%，雖高于近7年均線的91.40%，但從后期走勢(shì)來(lái)講，參照2014—2020年美國(guó)煉廠開(kāi)工率表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，后期開(kāi)工率繼續(xù)大幅增長(zhǎng)的空間非常有限，且步入8月下旬以后，開(kāi)工率將迎來(lái)下跌，因?yàn)橛糜透叻寮沮呌谖猜暋Q言之，未來(lái)原油消費(fèi)旺季帶來(lái)的需求增量較為有限且后續(xù)乏力。從庫(kù)存角度來(lái)講，截至7月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存為4.376億桶，已經(jīng)連續(xù)第8周下降，周環(huán)比回落789.6萬(wàn)桶，同比下降17.70%，并較2019年同期減少1829.6萬(wàn)桶左右。“從過(guò)去8年庫(kù)存走勢(shì)規(guī)律來(lái)看，到8月下旬以后，原油庫(kù)存去化節(jié)奏也將放緩并見(jiàn)底，重新步入累庫(kù)階段。面對(duì)OPEC+產(chǎn)油國(guó)在8月開(kāi)始執(zhí)行的新減產(chǎn)協(xié)議，月度產(chǎn)量環(huán)比增加40萬(wàn)桶/日來(lái)看，未來(lái)美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存累庫(kù)的拐點(diǎn)或較往年略有提前。”寶城期貨能化高級(jí)分析師陳棟說(shuō)。

陳棟認(rèn)為，雖然OPEC+產(chǎn)油國(guó)已達(dá)成初步協(xié)議，避免了減產(chǎn)聯(lián)盟瓦解，最壞的情況不會(huì)出現(xiàn)，但產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)勢(shì)頭已經(jīng)勢(shì)不可擋。眼下來(lái)看，產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量基準(zhǔn)調(diào)節(jié)雖不會(huì)影響年內(nèi)產(chǎn)量，但2022年開(kāi)始，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量基準(zhǔn)線將正式調(diào)高，這意味著明年原油供應(yīng)壓力會(huì)明顯增大，疊加每月增產(chǎn)的40萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)優(yōu)勢(shì)正在逐漸喪失。由此可見(jiàn)，原油供應(yīng)預(yù)期變得確定，而需求預(yù)期仍存在較多變數(shù)，主要影響因素就是疫情仍在發(fā)酵，全球接種效應(yīng)不平衡且偏慢，新的變異病毒德?tīng)査屠愤_(dá)毒株具備更強(qiáng)的傳播性和感染性將導(dǎo)致全球疫情重新陷入危局，從而誘發(fā)原油需求再度萎縮，對(duì)油價(jià)構(gòu)成新的挑戰(zhàn)和壓力。一方面是確定性的原油產(chǎn)量供應(yīng)，另一方面，是存在變數(shù)和挑戰(zhàn)的原油需求前景，油市供需結(jié)構(gòu)存在轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，供需平衡表也面臨由供需缺口轉(zhuǎn)向供需過(guò)剩的可能。

物產(chǎn)中大高級(jí)分析師謝雯認(rèn)為，近期PTA價(jià)格仍是成本端主導(dǎo)，原油價(jià)格區(qū)間下移帶動(dòng)PTA價(jià)格回調(diào)。就PTA本身的供需情況來(lái)看，加工費(fèi)仍處于低位區(qū)間導(dǎo)致PTA在新增產(chǎn)能投放壓力較大的情況下仍然部分地區(qū)供應(yīng)偏緊，目前PTA裝置因加工費(fèi)偏低檢修量提升，截至7月20日，檢修產(chǎn)能達(dá)到1494.5萬(wàn)噸，PTA開(kāi)工率為77.08%，聚酯開(kāi)工為91.70%，因此，7月PTA仍為去庫(kù)判斷。

受原油價(jià)格大幅下跌影響，苯乙烯日內(nèi)下跌4.52%，創(chuàng)本月最大單日跌幅。謝雯認(rèn)為，苯乙烯近月主要隨純苯波動(dòng)，遠(yuǎn)期價(jià)格則受新裝置的投產(chǎn)與下游需求的變化影響。從純苯本身的基本面來(lái)看，7—8月浙江石化、古雷石化等純苯裝置有投產(chǎn)計(jì)劃，供給有增長(zhǎng)預(yù)期，純苯價(jià)格重心下移。苯乙烯下游目前處于消費(fèi)淡季，下游負(fù)荷偏低，加之在原油價(jià)格偏弱的背景下，苯乙烯基本面轉(zhuǎn)弱。而遠(yuǎn)月紙貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下跌幅度或小于近月，因此，苯乙烯或可反套配置。

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