需求預期樂觀

  一方面，螺紋鋼供給持續處于低位徘徊；另一方面，后期基建有望發力，螺紋鋼需求仍可期待。整體上，從估值和驅動兩方面判斷，螺紋鋼趨強基礎仍在。

  圖為螺紋鋼總庫存走勢（單位：萬噸）

  近期,華東和南方長流程鋼廠受春節假期因素影響,開工率受限，螺紋鋼供給持續處于低位徘徊。整體來看，一季度地方政府可用專項債規模高達2.04萬億元，將為基建投資提供充足的資金支持，加上庫存處于低位，基本面對鋼市的支撐仍強。

供給恢復緩慢

  據我的鋼鐵網統計，上周螺紋鋼產量降低11.6萬噸至244.0萬噸，產量與去年同期相比降低約21%，且處于近五年同期低位。分流程來看，短流程鋼廠因春節而基本停工，目前產量寥寥無幾。北方長流程鋼廠受采暖季限產影響，產量持續處于低位徘徊。華東和南方長流程鋼廠春節期間開工率同樣受限，全國長流程鋼廠合計減產11.1萬噸至243.9萬噸。預計隨著短流程鋼廠復產和冬奧會接近尾聲，螺紋鋼產量或小幅回升，但完全恢復仍需等到3月中旬左右。

基建有望發力

  2021年上半年由于出口強勁及大宗商品價格高企，財政發力后置，導致2021年新增專項債發行延后。不過，一季度將是新增專項債券發行高峰期，將為基建投資提供充足的資金支持，助力穩增長。實際發放情況同樣良好，據統計，截至2月10日，地方政府新增專項債券已發行5416億元，占“提前批”專項債的37%，明顯快于往年同期。另外，2021年7日，國務院辦公廳印發了《關于加快發展保障性租賃住房的意見》，首次從國家層面明確住房保障體系的頂層設計，今后國家的住房保障體系以公租房、保障性租賃住房和共有產權住房為主體。我們認為，公租房帶來的增量或可部分彌補商品房的減量，此消彼長共同促進房地產業健康發展和良性循環。

累庫不及往年同期

  從農歷日期看，截至正月初十，螺紋鋼總庫存為1110.0萬噸，最近一周累庫89.8萬噸。而去年同期，螺紋鋼總庫存累積216.0萬噸至1736.8萬噸。從庫存絕對值和累庫速度看，均支撐螺紋鋼趨強運行。

  截至2月14日，唐山遷安地區普方坯資源出廠含稅報價4700元/噸，而調坯軋制成螺紋鋼加工成本約150元/噸，合計為4870元/噸。而華東地區螺紋鋼報價為4980元/噸，在不考慮運輸等費用的情況下，調坯加工企業螺紋鋼生產利潤只有110元/噸。此外，由于年后廢鋼價格漲多跌少，電爐廠生產成本也被小幅抬升，截至2月14日，華東短流程螺紋鋼生產利潤約為130元/噸，不及去年同期。對于長流程鋼廠來說，由于焦炭二輪提降落地，長流程鋼廠利潤得到擴大，目前噸鋼約為650元，但由于限產，鋼廠綜合利潤并不高。

  綜上所述，從估值和驅動兩方面判斷，螺紋鋼趨強基礎仍在，后期需求值得期待。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。