宏觀
  １、美股高位小幅回落。美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)年內(nèi)開始退出，但影響已被市場(chǎng)提前消化，昨天美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)量再創(chuàng) 1.18萬(wàn)億美元新高，顯示流動(dòng)性仍極度充裕。不過昨天公布的8月消費(fèi)者信心指數(shù)113.8，較前值129大降，關(guān)注疫情反彈對(duì)消費(fèi)的拖累，略有壓力。
　 ２、中國(guó)8月官方制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)50.1，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)47.5，較上月大幅回落5.8個(gè)百分點(diǎn)。新訂單回到50下方，顯示需求放緩，但庫(kù)存和配送時(shí)間指數(shù)回落，反映企業(yè)降低庫(kù)存，交貨周期拉升，體現(xiàn)了原料緊張的疫情的影響。另外受疫情影響服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)大跌7.3個(gè)百分點(diǎn)，但建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)60.5，較上月提高3個(gè)百分點(diǎn)。整體看8月受疫情等臨時(shí)性因素拖累明顯，有望環(huán)比反彈，另外建筑業(yè)保持高景氣度，暗示相關(guān)金屬需求仍穩(wěn)定。數(shù)據(jù)屬于利空兌現(xiàn)，但當(dāng)天國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，似乎已完全消化此利空，也可能反映對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈的預(yù)期達(dá)成共識(shí)。
　 ３、歐元區(qū)8月ＣＰＩ年率上升3%，歐央行官員表示支持討論結(jié)束緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃，釋放退出信號(hào)。
　 ４、總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)退出和中國(guó)8月ＰＭＩ下滑的利空兌現(xiàn)，但金融市場(chǎng)保持穩(wěn)定，短線利空消除，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)整體強(qiáng)韌、流動(dòng)性充裕是當(dāng)前市場(chǎng)的基本共識(shí)。但隨著美刺激政策退出和越來越多數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，利空情緒整體還是逐步增強(qiáng)，金融市場(chǎng)會(huì)反復(fù)搖擺震蕩。
現(xiàn)貨
  １、上周國(guó)內(nèi)和保稅庫(kù)存合計(jì)減少４萬(wàn)噸，最近兩周因銅價(jià)回落，去庫(kù)速度加快。當(dāng)?shù)蛶?kù)存進(jìn)入旺季，對(duì)銅價(jià)的邊際支撐作用明顯增強(qiáng)。利多
　 ２、上周ＬＭＥ注銷倉(cāng)單增加9萬(wàn)噸，現(xiàn)貨由8月中旬的大貼水25美元以上迅速轉(zhuǎn)為升水15美元左右，暗示ＬＭＥ庫(kù)存將拐頭下跌。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張已令降庫(kù)存和升水結(jié)構(gòu)擴(kuò)展到ＬＭＥ，海外持貨商或轉(zhuǎn)為多頭情緒，令銅價(jià)上漲節(jié)奏更為輕快。利多
　 ３、鋼聯(lián)預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量84萬(wàn)噸。上周廣西煉廠繼續(xù)收到限電通知，且周末新疆、廣西等因能耗雙控超標(biāo)要求下轄企業(yè)減產(chǎn)，供應(yīng)干擾可能繼續(xù)。利多
　 ４、昨天銅價(jià)繼續(xù)小漲，升水高報(bào)低走在170，下游買興極差，月末效應(yīng)突顯。廢銅商積極出貨，精廢價(jià)差擴(kuò)大到1300元，對(duì)精銅價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。今天國(guó)儲(chǔ)拍賣3萬(wàn)噸儲(chǔ)備銅，短線影響需求。不過進(jìn)入旺季消費(fèi)逐步恢復(fù)，如果價(jià)格回落會(huì)刺激備貨需求。而且銅市整體價(jià)格結(jié)構(gòu)仍維持強(qiáng)勢(shì)，回調(diào)空間不大。短空
　 ５、總結(jié)：宏觀利空兌現(xiàn)市場(chǎng)影響不大，整體偏強(qiáng)格局，現(xiàn)貨快速去庫(kù)，海外轉(zhuǎn)為看漲結(jié)構(gòu)，上漲節(jié)奏可能加快，短線拋儲(chǔ)和下游畏高，價(jià)格略有調(diào)整壓力，回調(diào)幅度不大，68500下方近期強(qiáng)支撐區(qū)，維持逢低買入思路。今日70300-69500。

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