鐵合金兩品種近期均在相對(duì)較窄的區(qū)間進(jìn)行波動(dòng)，受利潤(rùn)影響供應(yīng)端部分減產(chǎn)，但并不影響供需格局，需求仍在等待成材終端旺季驗(yàn)證。筆者認(rèn)為，鐵合金供需格局逐漸清晰，行情或?qū)⒅鸩桨l(fā)酵。
從過(guò)去兩年的行情來(lái)看，供應(yīng)端的矛盾是引發(fā)鐵合金兩品種趨勢(shì)行情的原因。目前由于雙硅各自產(chǎn)區(qū)情況，以及受行業(yè)集中度影響不同，雙硅生產(chǎn)端略有分化。
從硅鐵來(lái)看，各主產(chǎn)區(qū)根據(jù)自身利潤(rùn)進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)節(jié)，全國(guó)周產(chǎn)雖然小幅下滑，但整體矛盾不大。數(shù)據(jù)顯示，近期周產(chǎn)11萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.45萬(wàn)噸，同比減少1.44萬(wàn)噸，寧夏、內(nèi)蒙古、陜西均有不同程度減產(chǎn)，內(nèi)蒙古大廠落后產(chǎn)能淘汰也影響短期產(chǎn)量。
目前來(lái)看，硅錳產(chǎn)區(qū)雖然利潤(rùn)微薄，但整體生產(chǎn)積極性較好，產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高。數(shù)據(jù)顯示，近期周產(chǎn)22.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.38萬(wàn)噸，同比增加1.4萬(wàn)噸。在需求仍需時(shí)間驗(yàn)證情況下，整體產(chǎn)量偏高，會(huì)對(duì)后續(xù)生產(chǎn)造成一定壓力。
隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量快速提升。目前非粗鋼需求表現(xiàn)整體偏弱，金屬鎂產(chǎn)量持穩(wěn)但同比偏低；出口剔除2022年海外局勢(shì)影響，回歸往年季節(jié)性水平，同比偏低；不銹鋼目前處于減產(chǎn)進(jìn)程中，故非粗鋼端需求亮點(diǎn)不多。目前關(guān)注粗鋼產(chǎn)量的可持續(xù)性以及電爐復(fù)產(chǎn)的速度，廢鋼用量的提升也將一定程度帶動(dòng)硅鐵消耗量。
硅錳需求端亮點(diǎn)難尋，出口占比較小，下游基本仰仗粗鋼消耗，當(dāng)前五大材產(chǎn)量不斷上行，硅錳消耗量隨之上行，但由于整體單耗量偏低，當(dāng)前硅錳需求依然難見(jiàn)起色。
硅鐵受自身減產(chǎn)及保質(zhì)期偏短影響，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存絕對(duì)值不高。在當(dāng)前基差下，上游更多按需生產(chǎn)，整體庫(kù)存水平不高；中游庫(kù)存在等待時(shí)機(jī)兌現(xiàn)；下游鋼廠處于主動(dòng)去庫(kù)存階段。全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存絕對(duì)值不高，在一定事件驅(qū)動(dòng)下，硅鐵行情波動(dòng)較大。
硅錳北方產(chǎn)區(qū)有微薄利潤(rùn)，生產(chǎn)積極性較高，南方產(chǎn)區(qū)雖利潤(rùn)水平有所偏差，但整體產(chǎn)量也不低。在盤(pán)面無(wú)升水機(jī)會(huì)情況下，貿(mào)易商庫(kù)存較少，且鋼廠主動(dòng)壓減庫(kù)存天數(shù)，造成硅錳庫(kù)存多數(shù)積壓在上游合金廠，若未來(lái)需求端無(wú)大幅改善，供應(yīng)端依然保持高產(chǎn)量，不斷積壓的廠內(nèi)庫(kù)存壓力將逐漸顯現(xiàn)，可能會(huì)對(duì)價(jià)格造成較大壓力。
近期鐵合金供應(yīng)端整體矛盾不大，行情波動(dòng)更多圍繞在短期需求提升驅(qū)動(dòng)，以及自身生產(chǎn)成本變化。硅鐵關(guān)注蘭炭?jī)r(jià)格變化，硅錳關(guān)注海外錳礦價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本變化。
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