1月國內鋼市盡管面臨春節的影響，但在疫情防控政策優化、穩增長政策頻出的強預期下，整體呈現價格重心抬高的態勢。展望2月份市場，東海期貨觀點認為，雖然強預期和低庫存仍將支撐短期鋼價，但市場邏輯將逐步切換到現實需求，需求的釋放速度將成未來博弈的主要矛盾點。鋼市整體可能已經進入逐步筑頂的階段。

自去年11月以來，地產利好政策頻出、需求有望復蘇的強預期支撐了鋼價延續了近三個月的震蕩上行態勢。但節后三個交易日，鋼價除首日沖高收漲之后，后兩日更是連續收跌，現實需求表現疲軟成為主因。

“1月份為春節所在月，現實需求基本處于停滯狀態。最新一期的5大品種表觀消費量為567.73萬噸，同比下降了25%，該數據自11月下旬以來持續下降，且同比降幅逐周擴大。”東海期貨黑色研究員劉慧峰表示。

不過，劉慧峰也指出，淡季需求走弱基本屬于預期之內的因素，1月份主導行情的主要因素依然是需求的強預期。

進入2月份之后，現貨市場需求恢復依舊緩慢，但政策強預期依然存在，加之春節期間成品材累庫低于預期，“需求的強預期和成材的低庫存兩大因素仍會對鋼材價格形成一些支撐。不過隨著需求旺季的到來，需求的釋放速度將成為未來博弈的主要矛盾點。”劉慧峰表示，需求驗證的時間窗口大概率在2月底3月初左右，一旦需求恢復不及預期，價格可能會面臨一定調整壓力。

另從供給端看，據劉慧峰介紹，受制于低利潤、低需求、廢鋼供應偏緊等諸多因素影響，成品材供應自12月上旬以來一直呈現回落的趨勢。進入1月份之后，隨著雙焦價格的走弱和鋼材價格的反彈，鋼廠利潤有所回升。且從季節性角度來看，3-4月份一般為鋼廠開工的第一個年內高點，“所以未來1-2月份鋼材供應回升幅度可能會有所加快。分品種來看的話，考慮電爐和調坯軋材企業影響，螺紋供應的恢復速度可能會快于熱卷。”他認為。

在這一基本面背景下，東海期貨認為，強預期和低庫存使得短期鋼價仍然存在一定的支撐，但市場可能已經進入筑頂階段：一方面，隨著需求旺季的到來，需求的釋放速度將成為未來博弈的主要矛盾點，驗證的時間窗口預計在2月底到3月初，一旦需求恢復不及預期，價格可能會面臨一定調整壓力。另一方面，鋼廠利潤有所修復之后，供應可能會有所回升，且在限產政策力度偏弱的情況下，供應回升的速度大概率是快于需求的。

此外對于礦石市場，劉慧峰進一步指出，鐵礦石一季度依然會面臨供需階段性錯配的影響，未來1-2個月港口庫存可能呈現持續下降格局。但同時又面臨估值偏高，原料替代以及政策調控三大利空因素的壓制。所以2月份呈現區間震蕩的概率較大。

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