本輪行情上半場告一段落

雖然本輪行情漲幅已經不小，但中級反彈的核心要素宏觀復蘇預期不減反增，因此對于螺紋鋼來說，行情的上半場告一段落，接下來將是走勢更為復雜、更不順暢的下半場。

繼11月后，本月螺紋鋼期貨再接再厲，V形反轉的氣勢幾乎沒有減弱，RB2305合約累計再漲10%以上，輕松攻克4000點整數大關，驗證了筆者中期反彈行情延續的觀點。從目前的形勢來看，雖然本輪行情漲幅已經不小，且最重要的消費終端房地產行業復蘇始終達不到預期，但中級反彈的核心要素宏觀復蘇預期不減反增，因此對于螺紋鋼來說，行情的上半場告一段落，接下來將是走勢更為復雜、更不順暢的下半場。

防疫優化，強復蘇預期升溫

經歷了3年的防控后，突然傳來防疫措施優化的消息，對于資本市場來說絕對屬于重磅利好。12月7日，國務院聯防聯控機制綜合組發布關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知，大幅度調整防疫政策，隨后各地方政府版本紛紛跟進。本輪全體免疫之后，中國經濟將輕裝上陣、再度起航，各行各業經歷陣痛期后有望獲得持續復蘇，初步目標是最晚明年下半年能夠達到疫情之前的水平，這樣的復合增長率、想象空間也是近期資本市場表現強勁的關鍵原因。

從優化后20天的實際效果看，病毒蔓延速度還是明顯超過預期的，變異之后毒性大大下降，但傳染力在不斷加強。因此各個城市第一波感染高峰都由之前預測的明年1月提前到了12月，那么完成群體免疫時間也將大幅提前，相應地，經濟全面復蘇時間自然一起向前調整，這就是宏觀層面更加樂觀的預期。對于全球經濟來說，第二大經濟體強勢復蘇絕對是好事，有助于全球發展能夠盡快走出衰退期。

終端疲軟，政策助力再擴大

從螺紋終端消費行業地產方面分析，政策已經形成“組合拳”，但鑒于房地產銷售仍處于磨底階段，因此樓市逐步恢復的過程或比較緩慢。12月20日，全國財政收入數據顯示，前11個月全國國有土地使用權出讓收入5.1174萬億元，同比下降24.4%；前10個月收入4.4027萬億元，同比下降25.9%；前9個月收入3.8507萬億元，同比下降28.3%。銷售萎靡不振，終端需求難以釋放制約著螺紋鋼后期的上漲行情。

我國新一輪房地產調控政策開始落地。12月26日，廣東省東莞市宣布全域退出住房限購。12月9日，另一個GDP超萬億元（人民幣）的大城市佛山也宣布不再對住房實施限購。在此之前，西安、杭州、武漢、南京等核心二線城市均有收縮或調整限購的政策出臺。明年政策助力預期將始終存在，這將給螺紋提供一定的想象空間，是本輪中級反彈行情的重要動力，跟終端疲軟要素形成一定的對沖效果。

行情換擋，操作難度或加大

技術層面看，螺紋1205合約在突破4000點之后，籌碼出現一定程度的松動，這個價格區域也是中長期K線上的重要阻力所在位置，加上反彈速度過快、基本面疲軟等因素集中制約，螺紋價格大概率開啟區間振蕩模式。振蕩結束之后價格或許還有一波上沖，但猛烈程度會明顯下降，然后中線反彈才算徹底結束。

綜上所述，螺紋2305合約目前只能按照振蕩思路做單，不宜過于戀戰。

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