本周開市，市場基本回歸基本面思路，從上周末冬殘奧會閉幕來看，當前影響需求釋放的，基本就是疫情的影響了。從全國疫情爆發增長幅度可以發現，單日新增不斷爆表，部分地區已經出現封省、封市等行為，短時間管控力度只會越發嚴格，那么對于現貨市場來說，將從物流運輸上面起到絕對影響作用。

  此前受兩會、冬奧會、冬殘奧會影響，華北地區的生產、銷售受影響較大，而隨著各項會議、活動的結束，市場約束力基本消失，鋼廠也處于復產周期中；就拿唐山地區鋼廠生產情況來看，目前鋼廠高爐持續復產，鐵水產量日均持續增量，本周仍有十余座高爐復產計劃，預計周內日均鐵水產量增幅7萬噸左右。

  而需求端存在較大變數，隨著供應端的增量，制約需求釋放的“緊箍咒”已消失，除疫情影響存在外，基本上已經回歸正常，也就是我們前期總是強調的需求兌現期。春節前后，市場炒作的主要支撐點就是需求預期釋放問題。而隨著各項制約的消失，需求能否如期兌現提上議程。除去疫情效應，目前從各地反饋來看，工地開工著實不樂觀，2月至今，僅個別周內成交有所好轉，當前隨著天氣持續好轉，需求再無借口掩蓋清淡現狀。

  而3月11日公布的數據來看，央行公布2022年2月貨幣金融數據：2月新增貸款1.23萬億元、同比少增1258億元；新增社融1.19萬億元、同比少增5315億元，社融存量增速10.2%，較上月回落0.3 個百分點。

  從近兩月公布的數據來看，1月貨幣政策寬松推動社融增長大幅超預期，尤其是企業短期貸款與票據融資、以及企業債凈發行同比明顯多增。1月份社融超預期釋放積極信號，主要源于政策作用下，信貸供給層面的改善。一方面，“穩增長”政策引導銀行加大信貸投放，實現了“量”層面上的脈沖，另一方面，發改委也好，近期的政府態度也好，基本一致，那就是“政策發力要適當靠前”，地方政府發債節奏大幅提前。再加上歷年來銀行均有力求“開門紅”的習慣，2021年12月票據利率的大幅下滑也指向銀行有年底貸款后置的意愿；從實際結果上來看，信貸改善主要依賴企業短期貸款、票據融資，顯示銀行有明顯沖量的需求。我們之前就說，1月份的樂觀，重點要看2-3月份實體需求能否持續回暖。

  從2月社融數據來看，有一定季節性因素干擾，偏悲觀，但是尚不至于過分悲觀。一般情況下，年初信貸大幅放量之后，2月投放有所回落、甚至節奏略控制的情況。中長貸首次出現負值，略顯悲觀，主要還是居民購房需求總體偏弱，另外就是今年2月全國很多地區出現疫情反復的情況，導致看房購房活動明顯減少。后期的重點依舊是看穩增長政策的推進以及財政發力情況。

  數據的悲觀并不利于當前價格的止跌上行，從今日盤面動向來看，市場明顯對后市信心不足，再加上近期全國疫情爆發，多地運輸受到嚴重影響，這就不利于資源流通。且從工地施工情況來看，部分地區已經收到通知，工地將開始封閉式施工，這也會在一定程度上，限制了需求的增量釋放；另外，疫情嚴重地區鋼廠的資源投放也會受到一定影響，雖然可從供應減量為價格炒作提供支撐，但是從當前需求兌現邏輯來看，需求兌現不及預期的風險將大于供應端減量風險。

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