節后動力煤期貨價格大漲。市場人士表示，春節期間，動力煤環渤海港口庫存不增反降，市場預期的春節累庫落空，疊加期貨貼水較大拉動動力煤期價再次走升。預計短期動力煤仍以寬幅震蕩為主，密切關注政策調控。

  雖然動力煤價格有所上漲，但目前保供穩價政策持續。發改委近日表示，春節假期，各地區和中央企業努力穩定煤炭生產供應，科學安排生產銷售，煤炭日產量、供應量和發運量均高于農歷同期水平，有力保障了節日用煤需求。

  正月初三以來，各地區煤炭產量快速回升，目前已基本恢復至節前水平，全國統調電廠存煤仍保持在1.65億噸以上，較去年同期增加超過4,000萬噸。隨著煤炭生產加快恢復，疊加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供應保障能力將進一步增強。

港口庫存偏低，導致期現貨價差收窄

  市場人士指出，節后主產地煤礦開始陸續復工復產，供應量有所增加，但仍未完全恢復生產，當前坑口價格以穩中小幅反彈為主；北方港口庫存略小幅回升，但同期相比仍處于低位運行，可售現貨資源緊缺，貿易商報價堅挺。

  假期前一周下游港口庫存整體繼續大幅下降，與去同期相比，合計偏低300萬噸左右。目前港口庫存降至較低水平，市場資源相對緊張，現貨價格維持在1,100元/噸以上。此外，下游電廠日耗雖然開始季節性小幅回落，但仍處于偏高位運行，尤其是內陸電廠日耗高于往年同期水平。

  銀河期貨研究員張孟超對財聯社表示，節前受限價政策的影響，終端采購節奏放緩，節后未完成采購任務的客戶詢貨相對積極，疊加工業用電負荷有所增加，終端采購速度有所加快，但由于當前市場不明朗，市場定價較為困難，買方詢貨多以問價為主，成交偏少，后續市場走向仍有待進一步觀察。

  另外，目前動力煤處于深度貼水狀態，基差偏大。上海某期貨公司研究員對財聯社表示，動力煤期現貨基差多數情況下維持在200元/噸左右，但節前因期現貨走勢背離，基差一度擴大至400元/噸，因此節后期貨有補漲需求。

短期動力煤市場多空交織

  市場人士同時指出，2月份，隨著國內煤炭新增產能的加速釋放，產量進一步增加，階段性出現供大于求的局面。進口方面，假期期間，外煤價格在不斷上漲，在疫情和國際能源緊張局面下，進口煤的增量總體有限，煤炭供應整體較為緊張。

  需求端來看，2月份煤炭需求將整體走弱。春節假期、季節性需求及冬奧會多因素影響，動力煤市場處于旺季，但從目前來看居民用電需求維持高位運行，工業用電持續低迷，整體電力需求被拉低，所以動力煤需求總體上將有所回落。總體來看，在煤炭供應持續寬松的前提下，供需矛盾持續改善。

  市場人士認為，目前社會庫存偏低，高卡煤存在結構性緊缺，但假期后煤礦陸續復工復產，疊加消費即將進入淡季，市場整體多空交織，疊加短期政策調控風險較大，動力煤價格或寬幅震蕩。

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