螺紋鋼期貨在經歷去年年末復合頂部形態猛烈下殺后，開啟不錯的反彈行情，憑借成本支撐、冬奧限產、礦山疫情等利好刺激，RB2205在整個1月行情中溫和上漲，總漲幅已經達到前期下跌空間的一半以上，十分令投資者期待。農歷年末的美國加息事件并未影響螺紋鋼上升行情，不過未來隨著發達經濟體紛紛確立加息周期，作為風險資產的螺紋鋼大概率跟隨大宗商品進入調整周期，加上終端產業困境、短期利好弱化等利空因素擾動，未來行情或開啟長期熊市模式。

難逃周期貨幣屬性或攪局

  2022年開年至今的一個月以來，美聯儲確立加息周期已經在世界范圍達成共識，唯一的分歧只是具體加息次數和縮減資產負債表的力度，美元大量回收流動性行為將沉重打擊股市、房地產、大宗商品、加密貨幣的價格走勢，甚至將迫使它們進入下降周期。作為內盤大宗商品中的經典產品，螺紋鋼自然也難以逃過上述運行規律，資金流出大趨勢恐怕難以逆轉，因此價格走勢體現出來的大概率是下行模式。不過螺紋鋼是商品期貨中比較獨特的一員，近年來體現出來的貨幣屬性使之有了抗通脹功能，一旦整個資本市場遭遇恐慌式下跌，那么螺紋鋼期貨可能吸引部分避險資金入場（分流了貴金屬投資者），這將使得下跌行情不太順暢。另外，鋼價因為沒有強勢的外盤品種牽制，整體行情節奏有所滯后，非常有利于大資金布局來打時間差“戰役”。

  進一步梳理宏觀面，筆者發現各國政府對美國進入加息周期事件都已做出應對，有部分已經拿出對沖風險的舉措。2月4日英國央行宣布加息，這是十八年以來首次升息舉措，市場預期其2022年或加息五次以上，并且將面臨劇烈的縮表行動，同時巴西央行連續第三次加息，使得本國利率超過10%。當然中國情況較為特殊，利率不升反降選擇維持充足流動性，這就要面臨巨大的熱錢外流壓力，算一個不確定因素。

需求不振終端產業預期差

  從螺紋鋼終端消費產業看，房地產、汽車行業未來預期確實不太樂觀，暫時都還沒有看到拐點出現的希望。數據顯示，2021年房地產行業調控561次，同比上漲33%，并創下歷史新高，嚴查違規貸款、集中供地、住房限購限售等政策相繼登場，在這種形勢下深圳二手房成交量創下十年新低就不奇怪了。汽車方面形勢稍好，2021年我國汽車產銷都超過2600萬輛，勉強結束2018年以來三連降的局面，但是芯片荒在過去一整年始終制約著行業發展，長期看新增需求的預期可能落空。

  短周期分析，產業鏈上游鐵礦石、焦炭價格大漲使得鋼價成本支撐較強，疊加冬奧會限產因素，螺紋鋼價格持續憑借利好刺激反彈。市場炒作澳洲礦山疫情和高溫天氣，春節前螺紋期貨價格出現了大幅度拉升。后期行情還是要回到中長線基本面上來。

結論及建議

  綜上所述，螺紋短期反彈結束后，或進入較長的調整周期，建議RB2205在短期利好因素弱化的同時，結合技術面逢高建倉空單，價格控制在4900元/噸左右。

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