鋼材：政策提前發(fā)力托舉，關(guān)注節(jié)后需求表現(xiàn)

  至周五收盤，成材受地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱及宏觀政策寬松影響，價(jià)格V型反彈，螺紋主力2205合約收4711元/噸，漲47元/噸，漲幅1.01%。熱卷主力2205合約收4822元/噸，漲50元/噸，漲幅1.05%。現(xiàn)貨方面，上海螺紋現(xiàn)貨4726元/噸，跌26元/噸，上海熱卷現(xiàn)貨4936元/噸，漲6元/噸。基差方面，螺紋05合約161點(diǎn)降67.6點(diǎn)，熱卷05合約128點(diǎn)降40點(diǎn)。利潤方面，唐山螺紋毛利310元/噸。上周建材每日平均成交約5.65萬噸，成交周環(huán)比大幅回落。

  供給方面：Mysteel調(diào)研五大鋼材周度產(chǎn)量910.35萬噸，周環(huán)比降低24.59萬噸，其中螺紋產(chǎn)量263.58萬噸，周環(huán)比下跌20.81萬噸，熱卷產(chǎn)量316.23萬噸，較上周降漲4.79萬噸；Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.08%，環(huán)比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環(huán)比下降1.3%，同比下降4.33%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，環(huán)比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。全國71家電弧爐鋼廠，平均開工率為29.02%，環(huán)比上周下降9.93%。上周短流程鋼廠集中停產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量直線下降，重點(diǎn)地區(qū)限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，后續(xù)卷板的產(chǎn)量或?qū)⑹艿接绊憽?/span>

　 消費(fèi)方面：上周鋼聯(lián)公布五大成材表觀需求851.4萬噸，周環(huán)比降61.53萬噸，其中螺紋表觀需求218.22萬噸，周環(huán)降46.6萬噸，熱卷表觀消費(fèi)311.3萬噸，周環(huán)比降1.05萬噸。春節(jié)前鋼材需求大幅萎縮，屬正常季節(jié)性表現(xiàn)。

　 庫存方面：上周Mysteel調(diào)研全國五大成材庫存1396.05萬噸，周環(huán)比增58.95萬噸，其中螺紋庫存595.49萬噸，周環(huán)比增45.36萬噸，熱卷庫存303.92萬噸，較上周漲4.93萬噸。當(dāng)前鋼材累庫幅度處五年歷史同期最低水平。

　 整體來看，鋼材供需仍在走弱，庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)于往年。后期看漲的兩個(gè)核心理由，其一是：正常的春節(jié)期間長短流程鋼廠停產(chǎn)檢修之外，還疊加了各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，供給端減量有望大于往年同期水平。其二是：宏觀政策寬松力度增強(qiáng)，地產(chǎn)方面開始不斷出現(xiàn)回暖信號(hào)：各地房貸利率下調(diào)、房貸放款提速、鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加貸款投放、住建部強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)決處置個(gè)別頭部房企項(xiàng)目逾期交付風(fēng)險(xiǎn)、國企央企陸續(xù)接盤恒大項(xiàng)目，促使今年上半年地產(chǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)趕工高峰。臨近春節(jié)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)關(guān)注春節(jié)后旺季需求情況，是后期成材價(jià)格的主要影響因素和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

  限產(chǎn)實(shí)施力度、宏觀經(jīng)濟(jì)政策落地情況、爐料價(jià)格變動(dòng)等

鐵礦：政策偏暖疊加節(jié)前補(bǔ)庫，鐵礦期現(xiàn)震蕩走強(qiáng)

  上周，央行表示MLF和公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降有利于提振市場(chǎng)信心，此次中期借貸便利和公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降，體現(xiàn)了貨幣政策主動(dòng)作為、靠前發(fā)力，有利于提振市場(chǎng)信心。之后央行公布1年期LPR報(bào)3.70%，上次為3.80%；5年期報(bào)4.60%，上次為4.65%，雖然5年期以上品種LPR下調(diào)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，但是不難看出政府實(shí)行寬松的貨幣政策的力度，疊加上周鋼聯(lián)公布的產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示，五大材總體庫存累庫低于季節(jié)性，加之上周鋼聯(lián)公布的日均鐵水產(chǎn)量219萬噸，較前周增加6萬噸，從而進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。受多重利好影響，上周鐵礦石期現(xiàn)整體大幅走強(qiáng)。

　 供應(yīng)方面，新口徑全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2879萬噸，環(huán)比增加184萬噸；澳洲1787萬噸，環(huán)比增加72萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量562萬噸，環(huán)比增加41萬噸；非主流發(fā)運(yùn)量531萬噸，環(huán)比增加71萬噸。

　 需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.08%，環(huán)比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環(huán)比下降1.30%，同比下降4.33%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，環(huán)比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。隨著2021年全國粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)的完成，自1月份以來，高爐復(fù)產(chǎn)逐步回升，預(yù)計(jì)近期鐵水產(chǎn)量仍將不斷提升。

　 庫存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15435.81，環(huán)比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。分量方面，澳礦7220.51降163.31，巴西礦5450.58降76.62，貿(mào)易礦9012.48降289.52，球團(tuán)419.04降21.52，精粉1071.51降32.39，塊礦2147.37降59.47，粗粉11797.89降148；在港船舶數(shù)178條增11條。全國47個(gè)港口鐵礦石庫存總量15953.81萬噸，環(huán)比降庫211.29萬噸，47港日均疏港量343.72萬噸，環(huán)比增10.67萬噸。

　 整體來看，上周央行公布的貨幣政策，完全符合2021年12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前；隨著去年粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)完成，預(yù)計(jì)后期限產(chǎn)將變得更為溫和，臨近春節(jié)，鋼廠近端補(bǔ)庫將逐步完成，雖然目前鐵礦仍處于高庫存狀態(tài)，行政的鋼廠產(chǎn)量限制政策，導(dǎo)致鐵元素累庫全部發(fā)生在礦端，如果后期成材消費(fèi)持續(xù)向好，有望在產(chǎn)量管制放松后消費(fèi)快速向礦端傳導(dǎo)(去庫)。長期趨勢(shì)上，預(yù)計(jì)鐵礦仍將表現(xiàn)為震蕩偏強(qiáng)。

雙焦：雙焦供需兩弱，市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行

  焦炭方面，上周期貨震蕩下行，焦炭2205合約收于2907.5元/噸，周環(huán)比下跌174.5元/噸，整體呈現(xiàn)縮量減倉震蕩偏弱走勢(shì)。隨著春節(jié)假期臨近，環(huán)京周邊鋼廠限產(chǎn)政策已相對(duì)明朗，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，部分鋼廠年前補(bǔ)庫基本告一段落，整體看供需有減產(chǎn)的預(yù)期。

　 焦煤方面，上周國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)主流偏穩(wěn)運(yùn)行，焦煤2205合約報(bào)收于2206.5元/噸，周環(huán)比下跌83.5元/噸，低位減倉縮量盤整。春節(jié)臨近部分地區(qū)煤礦開始停產(chǎn)放假，上周汾渭監(jiān)測(cè)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格開始全面回落，進(jìn)口煤方面，受蒙古疫情影響上周通關(guān)3天，日均通關(guān)92車，較上上周同期日均減少6車，上周蒙煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。

　 從供給端看：焦企開工率小幅增加，多即產(chǎn)即銷，廠內(nèi)庫存低位運(yùn)行。Mysteel調(diào)研230家獨(dú)立焦企樣本：剔除淘汰產(chǎn)能利用率為72.7%，環(huán)比上周增2.4%；日均產(chǎn)量55.4萬噸，環(huán)比增1.4萬噸；全國247家鋼廠樣本：焦炭日產(chǎn)45.9萬噸，與上周持平；剔除淘汰產(chǎn)能利用率86.1%，減0.7%。

　 從消費(fèi)端看：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.08%，環(huán)比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環(huán)比下降1.30%，同比下降4.33%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，環(huán)比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。鋼廠限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)焦炭需求減弱。

　 從庫存看：上周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國247家鋼廠樣本：焦炭庫存728，增23.3，焦炭可用天數(shù)14.2天，減0.1天；230家獨(dú)立焦化廠樣本：焦煤庫存1358，增69.4，焦煤可用天數(shù)18.2天，增0.5天；247家鋼廠樣本：焦煤庫存1067.9，增47，焦煤可用天數(shù)17.5天，增0.8天。原料煤廠內(nèi)庫存有所好轉(zhuǎn)，但整體庫存仍處在低位。

　 綜合來看，焦炭方面，受限產(chǎn)預(yù)期，部分鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫已經(jīng)告一段落，對(duì)焦炭的需求轉(zhuǎn)弱，部分高庫存鋼廠對(duì)于焦企第四輪漲價(jià)較為抵觸，焦炭市場(chǎng)情緒走弱，但考慮到當(dāng)前鋼廠需求仍存，短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒕S穩(wěn)運(yùn)行，后期需持續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、焦鋼企業(yè)限產(chǎn)情況等對(duì)焦炭市場(chǎng)的影響。焦煤方面，主產(chǎn)地部分煤礦多已放假停產(chǎn)，廠內(nèi)焦煤庫存多處低位，疊加進(jìn)口蒙煤供應(yīng)趨緊，國內(nèi)焦煤市場(chǎng)整體供應(yīng)繼續(xù)收緊，但隨著下游市場(chǎng)冬儲(chǔ)接近尾聲，市場(chǎng)需求逐漸減弱，預(yù)計(jì)國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。

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