國家統計局今日發布數據顯示，初步核算，2021年國內生產總值1143670億元，按不變價格計算，比上年增長8.1%。分季度看，一至四季度分別同比增長18.3%、7.9%、4.9%和4.0%。12月份，主要經濟指標表現分化。

生產有所加快 需求偏弱

  固定資產投資增速轉正。2021年，全國固定資產投資（不含農戶）544547億元，比上年增長4.9%，較1-11月回落0.3個百分點，根據累計數據測算，12月當月增速由負轉正。分領域看，1-12月份，基礎設施投資同比增長0.4%，較1-11月回落0.1個百分點；制造業投資同比增長13.5%，回落0.2個百分點；房地產開發投資增長4.4%，回落1.6個百分點。

  消費依然偏弱。2021年，社會消費品零售總額增長12.5%，兩年平均增長3.9%，其中12月同比增長1.7%，較11月回落2.2個百分點；12月商品零售中，汽車和家電類零售額分別同比下降7.4%和6.0%。

  出口增速有所回落。1-12月份，全國出口總金額（以美元計）同比增長29.9%，其中12月份同比增長20.9%，較11月回落1.1個百分點。

  工業生產繼續加快。2021年規模以上工業增加值比上年增長9.6%，兩年平均增長6.1%。其中，12月同比增長4.3%，比11月加快0.5個百分點。12月制造業增加值同比增長3.8%，較11月加快0.9個百分點，主要用鋼產品中，汽車產量增速由負轉正，金屬切削機床、發電設備產量同比保持增長，工業機器人產量較快增長。

經濟仍面臨需求收縮壓力

  2021年四季度，最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經濟增長3.4、-0.5、1.0個百分點，對經濟增長的貢獻率分別為85.3%、-11.6%、26.4%，資本形成總額對經濟增長的貢獻率為負。但12月當月固定資產投資由降轉升，主要由制造業和基建投資帶動，根據累計數據測算的當月房地產投資降幅明顯擴大，表明房地產投資下行加快。

  此外，12月出口較快增長但增速有所回落，外部需求邊際轉弱；社會消費品零售總額增速快速回落，且為年內最低值，反映消費需求依然較弱。

  整體宏觀經濟生產端有所好轉，但外部需求面臨邊際回落，國內需求尚未明顯改善，房地產市場下行趨勢未止，商品房銷售面積降幅再次擴大，基建投資發力尚顯不足，消費需求恢復弱于預期，經濟仍面臨需求收縮壓力。

穩增長政策繼續發力

  2021年四季度GDP增速低于潛在增速，從12月情況看，經濟仍面臨需求收縮和預期轉弱的壓力，穩增長壓力較大，政策將穩增長放在更加突出位置。

  1月10日國務院常務會議指出，加快推進“十四五”規劃《綱要》確定的102項重大工程項目，扭轉投資不振狀況，盡快將去年四季度發行的1.2萬億元地方政府專項債券資金落到具體項目，抓緊發行今年已下達的專項債，撬動更多社會投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。國家發改委1月14日發布《關于做好近期促進消費工作的通知》，提出挖掘消費熱點和增長點，進一步釋放居民消費潛力，推動一季度經濟平穩開局。

  貨幣方面，1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，中標利率均下降10個基點，有助于降低企業成本。12月份物價回落，貨幣政策目標轉向穩增長，后期貨幣政策邊際轉松仍有空間。

經濟存回穩預期

  2021年12月份制造業PMI指標超季節性回升，作為經濟領先指標，社會融資規模存量增速近幾個月企穩并有所回升，疊加政策持續出臺，今年一季度經濟存在回穩預期。

  政策推動下投資有望在一季度發力，2021年下半年以來地方政府專項債發行節奏加快，中央預算內投資加快下達進度，重點項目陸續啟動，“兩新一重”項目有序建設，基建投資回升的確定性較強。另外，上游價格回落，中下游行業成本壓力有所緩解，有助于推動制造業企業的設備更新需求，進而帶動制造業投資的增長。

  消費增速處于低位，促進消費的舉措將陸續實施，包括新能源汽車、綠色智能家電下鄉以及推動農村耐用消費品更新換代等，消費有望低位好轉，但疫情反復將形成制約。

  經濟的風險在于出口和房地產。今年全球疫情預計緩和，海外供應鏈恢復，同時經濟增速及需求擴張放緩，將制約我國出口增長；房地產市場預期較弱，居民購房依然謹慎，商品房銷售和新開工面積降幅擴大，房地產投資下行壓力仍存。

鋼需有改善預期但不亦過高

  一季度基建有望發力穩增長，鋼材需求擴張的概率較高；房地產投資下行趨勢尚未扭轉，新開工及施工面積持續負增長，春節后房地開發建設用鋼需求季節性回暖，但需求強度的季節性改善預計偏弱。

  隨著成本壓力緩解，制造業生產增速有所回升，主要用鋼行業中，汽車業同比轉正，通用設備、專用設備、電氣機械和器材等行業均保持一定增長。先行指標來看，12月制造業新訂單指數仍在收縮區間，但連續兩個月回升，制造業用鋼需求有望保持韌性。

  總體來看，鋼材需求收縮的壓力有所緩解，后期改善的預期有所增強，不確定性或更多在于房地產方面，需關注房地產投資超預期回落對鋼材需求帶來的影響。

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