錫領漲有色板塊
2022年第二個交易日，錫領漲有色板塊，滬錫主力2202合約最高上漲至297900元/噸一線，延續2021年以來的上漲趨勢。中原期貨有色金屬分析師劉培洋認為，從供給端看，2021年11月中旬，受緬甸疫情影響，云南進出口岸持續關閉。云南孟連縣當地外貿企業稱，云南勐阿通道在2021年12月底恢復通關，但外貿企業還需制定貨物通關閉環管理方案報口岸管理科，審查通過后才允許貨物通關。“初步預計，長達一個多月的口岸封控約造成4000金屬噸錫精礦積壓，勐阿口岸開放后，錫精礦運輸將在近期得到恢復。需求上看，數碼電子產品及光伏等行業處于景氣增長中。整體來看，在供需錯配下，錫社會庫存處于低位，現貨市場升水高企，需求較好支撐錫價持續走強。因此，在供應彈性沒起來或者說庫存還沒有出現累庫的拐點時，錫價上漲的驅動邏輯保持不變。”
元旦過后，滬鎳2202合約連續兩個交易日沖高回落，價格重心仍舊處于去年四季度以來的高位振蕩區間。劉培洋認為，短期來看，歐洲天然氣價格大幅上漲和印尼限制煤炭出口一個月使得市場對全球能源供應再次產生擔憂，利多情緒支撐金屬價格出現上漲。從鎳自身的供需看，目前全球精煉鎳顯性庫存持續下滑至歷史偏低水平，滬鎳倉單同樣處于歷史低谷，低庫存狀態下鎳價上漲彈性較大。但目前臨近春節假期，下游不銹鋼廠家存在減產檢修的預期，消費端暫無新的利多因素。中期來看，如果2022年高冰鎳與濕法產能順利投產，供應端壓力將會明顯增加。但考慮到該產能增量已被市場預期消化，變數在于具體的投產時間和新的政策變化，因此中期供應過剩暫時也無需過于悲觀。整體來看，短期低庫存因素將支撐鎳價繼續保持高位運行，中期需要重點關注供給端的增產因素影響。
黑色系表現強勢
1月5日，黑色系表現偏強。根據鋼聯調研數據顯示，1月1—4日，唐山地區126座高爐共計復產13座高爐；1月4日高爐產能利用率約為66%，較前一周上升11.06個百分點，較去年同期下降14.56%。
成材方面，247家鋼鐵企業鐵水日均產量203.01萬噸，環比增加4萬噸，247家鋼鐵企業高爐煉鐵產能利用率75.35%。五大品種鋼材產量904.19萬噸，周環比增加19.07萬噸；表觀消費量904.85萬噸，周環比減少35.29萬噸；總庫存量1295.73萬噸，周環比減少0.66萬噸。其中，鋼廠庫存量420.9萬噸，周環比增加3.02萬噸，結束連續7周下降態勢；鋼材社會庫存量874.83萬噸，周環比減少3.68萬噸。
“鋼廠利潤較高，復產意愿強，對焦礦等爐料補庫增加，原料看漲情緒升溫，元旦后華北主流鋼廠陸續接受了焦炭采購價格漲100—120元/噸，焦炭首輪提漲基本落地。”中原期貨黑色研究員彭博涵認為，煤焦強勢帶動成材跟隨上漲。從鋼材基本面來看，2021年全年產量平控目標下粗鋼產量降幅明顯。2021年12月末至2022年1月初，隨著限產任務完成，新的一年開始鋼廠限產壓力明顯緩解，限產力度放松，元旦期間華北部分鋼廠高爐復產，產能利用率快速回升至70%左右。但根據2022年唐山限產政策來看，春節前后限產仍將持續，產量維持低位振蕩。
從需求端看，目前距離春節不足一個月，且近期國內疫情又有反復，終端消費持續轉差，熱卷和螺紋鋼庫存降幅放緩，其中螺紋鋼上周已開始累庫，表觀消費大幅回落。預計從本周開始，鋼材庫存將陸續開啟累庫。
鐵礦石方面，2021年12月31日，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為10981.71萬噸，環比增加171.42萬噸；全國45港進口鐵礦庫存15625.65萬噸，環比增113.05萬噸；港口塊礦庫存總量為2279.3萬噸，環比減少49.99萬噸；球團庫存412.28萬噸，環比減少4.73萬噸；鐵精粉庫存1151.42萬噸，環比增加29.81萬噸。宏源期貨分析師曹晟認為，高爐復產補庫需求釋放，鋼廠庫存回升明顯，港口庫存高位振蕩。“從庫存天數看，港口庫存可用天數高達62天，鋼廠庫存可用天數為43天，均為歷史最高水平。從結構性問題看，塊礦庫存近期持續回落，塊礦溢價指數快速上升至0.2025美元/干噸，結構性矛盾顯露。目前鐵礦石總量資源較為寬松，鋼材補庫行為與結構性矛盾共同支撐礦價反彈，鐵礦價格短期偏強運行。若未來塊礦累庫或鋼廠補庫行為結束，結構性矛盾緩解，鐵礦石主要邏輯將切換至總量問題上，礦價預計會再度回落。”
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