每年冬天，“冬儲”都是鋼鐵行業繞不開的話題。2021年的最后幾天，中國證券報·中證金牛座記者對鋼鐵行業冬儲市場深入調研發現，今年鋼材冬儲價格再創歷史新高，鋼貿商整體囤貨意愿不足，冬儲季有所推遲。
冬儲意愿不強
  “目前市場價格約4500元/噸，若以此價格進行冬儲，將創出冬儲價格的歷史新高。”分析師對記者表示，“對于鋼貿商而言，只有開春價格繼續上漲，才能通過冬儲獲利。但目前價格處于絕對高位，因此很多鋼貿商冬儲意愿不強。”
  分析師指出，目前，很多鋼貿商為了規避這種風險，選擇浮動價格冬儲。“浮動價格冬儲與固定價格冬儲相對立。如果是固定價格冬儲，那么成本就是目前的鋼價。但如果是浮動價格冬儲，鋼貿商雖然也是以現在的價格付錢給鋼廠，但如果未來鋼價上漲，鋼貿商需要再給鋼廠交錢。如果未來鋼價下降，鋼廠則需要退錢給鋼貿商。”
  “浮動定價制度下，鋼貿商的利潤就非常有限了。冬儲的博弈性也減弱了。”分析師指出。
  記者多方了解到，最近幾年，鋼鐵價格波動明顯加大。通過冬儲獲利的不確定性大幅增加。
  分析師回憶稱，2018年冬儲季，鋼貿商整體特別樂觀，基本把鋼廠庫存都消化干凈了。然而節后需求釋放不及預期，市場心態由樂觀轉向悲觀，過高庫存導致2019年開春價格出現大幅下跌。有的鋼貿商資金到期或者不看好中短期行情，不得不選擇割肉離場，當時賠錢的鋼貿商不計其數。2020年，冬儲季鋼材價格處于絕對高位，很多鋼貿商不敢囤貨，也不看好2021年開春行情，導致冬儲意愿不強。事實證明，2021年開春，整個鋼鐵市場價格出現暴漲，但是鋼貿商很多沒有參與或者采取浮動價格參與，沒有賺到這筆錢。
被動冬儲較多
  “正常只有建筑鋼材才有冬儲環節，其他品種基本沒有冬儲概念。”德天國際貿易發展有限公司總經理耿力偉對記者表示，“目前，今年的冬儲未全面啟動。一般來說，冬儲是鋼廠下游客戶在春節前后進行的原料囤儲行為。今年因絕對價格偏高，預計冬儲時間會推遲延緩。另外，以京津冀為代表的北方地區限產力度較大，開工率七成左右，鋼廠本身目前銷售壓力尚可，這些因素都會延緩冬儲時間。”
  耿力偉介紹說，冬儲一般分為主動冬儲和被動冬儲。主動冬儲是鋼貿商主動買入，通過囤貨過冬，看好明年市場。被動冬儲則是鋼廠為了緩解銷售和資金壓力，積極推動合作客戶進行囤貨，鋼貿商為維持關系，在冬季被動囤貨。冬儲鋼廠會出臺相關政策，比如延期結算、量價互保以及打款政策優惠等等。
  業內人士指出，冬儲是在需求淡季保持鋼廠連續生產的必要手段。由于鋼廠在冬天不停產，而下游地產、基建卻停工，造成了需求和產量之間的差異。為了消化庫存、增加鋼廠的銷售，才有了冬儲。對鋼貿商而言，冬儲是充滿不確定性的手段。決定是否冬儲的前提，是預期收益與潛在風險之間的取舍與平衡。每年冬儲量大概維持在2000萬噸的水平，動用資金在千億級別。在被動冬儲、浮動定價冬儲增多的情況下，冬儲只會減少或推遲，不會徹底沒有。

  對于目前鋼鐵市場的情況，11月下旬以來，房地產信貸有所放松，國家新一輪穩增長信號不斷釋放，市場有所企穩反彈；但淡季需求偏弱、成交收縮，市場處于強預期、弱現實博弈之中，整體呈現底部窄幅震蕩運行態勢。12月底，全國綜合鋼材價格指數5056元/噸，較11月低點下跌4元/噸，期間漲跌幅度僅103元/噸。多空博弈底部震蕩期。今年冬儲期價格預計將處于絕對高位，被動冬儲的情況將增多。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。