27日，煤炭“三兄弟”集體跌停，其中，焦煤、焦炭期貨主力合約開盤即跌停，跌幅8.99%，動力煤期貨主力2201合約價格跌破1200元/噸，跌幅達10%，創下近一個月低位。

  永安期貨分析師阮錫楠告訴期貨日報記者，煤炭價格下跌之前，上漲的動力主要來自供應的短缺以及需求的超預期增長，動力煤持續去庫助長了價格的上行。下半年，隨著國家連續出臺相關政策措施保障動力煤供應，穩定煤價，動力煤產區產量逐步釋放，與此同時，下游需求季節性下滑，供增需減的格局下，動力煤庫存開始快速累積，煤炭緊缺的問題得到緩解。此外，以成本計算，北方港動力煤平倉價格約在550元/噸，顯然，之前2500元/噸以上的市場價格存在較大的泡沫，偏離了理性價格區間，行政限價給狂熱的投機情緒進行了快速降溫。

  “雙焦雖然在9月開始因為下游鐵水走弱而累庫，但是因為動力煤的強勢而被動跟漲，所以隨著動力煤價格的快速下行，雙焦價格也會跟隨下跌，回歸基本面。”阮錫楠表示，在目前鋼材需求表現較差的前提下，高爐對于雙焦的需求較為疲軟，隨著成材利潤不斷受到擠壓，處于高位的雙焦價格也會因為負反饋而下行。

  一德期貨分析師曾翔表示，原本煤炭就處于下降的過程中，國家又出臺一系列保供穩價的舉措，再加上周三晉陜蒙煤炭主產地響應國家的號召，均開始執行1200元/噸的煤炭坑口限價，以及市場傳出后期可能要進一步限制坑口價格到500多元/噸，市場恐慌情緒加重。

  現貨市場方面，據記者了解，目前5500大卡動力煤港口成交價已經從之前的2550元/噸下跌至1950元/噸，產地價格也在這兩天大幅下調，并且還有進一步下行的跡象。煤焦現貨價格則仍偏強勢，焦化企業在本周提出第12輪上漲，但是目前沒有被鋼廠所接受。目前準一級焦炭港口現貨報價4250元/噸，折合盤面價格4550元/噸，焦煤倉單報價3800元/噸，持穩。

  展望后市，阮錫楠認為，目前煤炭的現貨和期貨價格相較于往年來說依舊偏高，價格的下跌并不會導致供應的收縮，假設需求維持弱勢，則煤炭價格還將偏弱運行。就動力煤而言，其下游對應著宏觀經濟尤其是制造業的表現，當前國內煤炭產量已經超過去年同期水平，但是需求水平也維持同比正增長，因此如果需求端能在旺季維持較高的同比增速，則動力煤在年底前會維持緊平衡。此外，目前進口動力煤價格約在1500元/噸，現貨價格下行將考驗進口成本支撐，期貨盤面已經倒掛。

  “煤焦端則主要關注成材需求水平，以當前的鋼材需求來看，很難支撐成材的高價格，成材價格繼續下跌將會帶動爐料價格一起下行，煤焦的高估值也面臨被打壓的可能?！比铄a楠表示，整體來看，因為煤炭供應端的緩解，市場主邏輯已經從炒作能源價格轉換到交易需求支撐。

  曾翔認為，短期內，煤炭整體價格還將偏弱，一是因為政策發酵，恐慌情緒需要釋放；二是目前供需矛盾緩和，日耗還在季節性的低位，整體供應仍然偏寬松。冬季的矛盾點需要在11月中旬之后才會逐漸凸顯。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。