近日，煤炭市場仍然受到各界的廣泛關(guān)注。與此前瘋漲的形勢不同，在多部門連續(xù)出臺(tái)的政策影響下，動(dòng)力煤價(jià)格開啟了快速下降的通道，連續(xù)跌停后已經(jīng)回落至9月底的水平。

  10月19日起，國家發(fā)改委密集發(fā)文，對(duì)于煤炭價(jià)格超出需求基本面的上漲、市場投機(jī)炒作等行為進(jìn)行調(diào)整，并且見效明顯。作為關(guān)系國計(jì)民生的重要基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性資源，煤炭產(chǎn)業(yè)將更加關(guān)注理性、秩序和穩(wěn)定。

　 接連出臺(tái)的政策讓煤炭市場顯著降溫，煤炭產(chǎn)業(yè)的邏輯也正發(fā)生著變化。在明確將依法對(duì)煤炭價(jià)格進(jìn)行干預(yù)后，國家發(fā)改委再度表態(tài)稱，正考慮將煤炭納入制止牟取暴利的商品范圍。

制止產(chǎn)業(yè)牟取暴利

　 近期，各界對(duì)煤炭的重視程度前所未有。為了保供穩(wěn)價(jià)，國家發(fā)改委等多部門密集出臺(tái)政策對(duì)過熱市場進(jìn)行調(diào)控。煤炭是重要的基礎(chǔ)性能源，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展影響大，與居民生活也密切相關(guān)，且煤炭產(chǎn)業(yè)基本依靠國內(nèi)供應(yīng)，主產(chǎn)地集中。

　 隨著市場逐漸穩(wěn)定，國家發(fā)改委對(duì)煤炭市場調(diào)控的要求也更進(jìn)一步。10月26日，國家發(fā)改委發(fā)文表示，近期煤炭價(jià)格大幅上漲，社會(huì)各方面反響強(qiáng)烈。按照《價(jià)格法》及制止牟取暴利等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，國家發(fā)改委正研究建立規(guī)范的煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭價(jià)格長期穩(wěn)定在合理區(qū)間。

　 國家發(fā)改委指出，正研究將煤炭納入制止牟取暴利的商品范圍，已組織開展煤炭行業(yè)成本效益調(diào)查，測算確定正常情況下煤炭市場平均價(jià)格、平均差價(jià)率、平均利潤率及合理幅度等。

　 在此基礎(chǔ)上，國家發(fā)改委將統(tǒng)籌考慮煤炭行業(yè)合理成本、正常利潤和市場變化，研究建立“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的煤炭市場價(jià)格長效機(jī)制，并加強(qiáng)與燃煤發(fā)電市場化電價(jià)機(jī)制的銜接，同時(shí)完善配套措施、著力強(qiáng)化監(jiān)管，對(duì)不嚴(yán)格執(zhí)行市場價(jià)格機(jī)制的行為，將依法依規(guī)嚴(yán)厲查處，引導(dǎo)煤炭市場回歸理性，引導(dǎo)煤炭價(jià)格回歸合理區(qū)間，推動(dòng)煤、電行業(yè)持續(xù)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

　 在此之前，為了緩解煤炭價(jià)格上漲對(duì)電廠帶來的沖擊，多地已經(jīng)調(diào)整了電價(jià)上下浮動(dòng)的限制。如今，煤炭價(jià)格飛漲嚴(yán)重脫離供需基本面，國家發(fā)改委對(duì)于煤炭市場價(jià)格的調(diào)整思路，又將帶來怎樣的影響呢？

　 華北電力大學(xué)教授、能源互聯(lián)網(wǎng)研究中心主任曾鳴對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，國家發(fā)改委的此番表態(tài)意在引導(dǎo)煤炭市場進(jìn)一步規(guī)范化，這也有利于更好地促進(jìn)煤電的市場化。

　 曾鳴指出，煤炭與電力同樣具備資源屬性，與普通商品有所不同；煤炭與電力的價(jià)格反映了其成本和合理利潤，但同時(shí)也要防范牟取暴利。規(guī)范化的煤炭市場能夠與下游煤電市場進(jìn)行更好的聯(lián)動(dòng)，在政府的嚴(yán)格管控下，煤炭和電力市場都將進(jìn)一步得到完善。

打擊市場過度炒作

  中信期貨黑色建材研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，煤炭作為礦產(chǎn)資源品，除卻部分債務(wù)問題較為嚴(yán)重的煤企以外，實(shí)際綜合成本一般都在300元/噸以內(nèi)，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)可達(dá)200元/噸以內(nèi)。由于國內(nèi)煤炭消費(fèi)八成以上主要作為燃料使用，因而其坑口產(chǎn)出后并無更多高附加值產(chǎn)品，而是選洗之后直接銷售，其實(shí)際綜合成本相對(duì)較低。

　 中信期貨指出，正常年份，作為燃料的動(dòng)力煤坑口售價(jià)一般在400元/噸上下，銷售利潤超過100元/噸。

　 今年以來，伴隨著全球大宗商品價(jià)格的上漲，以及消費(fèi)旺季需求的逐步增加，在供需偏緊的形勢下，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格一路高漲。

　 國慶節(jié)后，多重因素疊加下，動(dòng)力煤價(jià)格在歷史高點(diǎn)不斷升高。到10月19日，鄭商所動(dòng)力煤主力合約一度攀升至1982元/噸的高位，較往年的同期水平翻漲數(shù)倍，嚴(yán)重偏離供需基本面，炒作意味濃厚。

　 中信期貨指出，國慶之后動(dòng)力煤坑口價(jià)一度超過1900元/噸，利潤率高達(dá)500%。近期，有關(guān)部門對(duì)煤炭價(jià)格進(jìn)行了調(diào)控，煤企利潤仍在300%以上，相較于其他行業(yè)仍是遙遙領(lǐng)先；由此可見，價(jià)格干預(yù)并非極端措施，而是充分考慮了市場供需的特點(diǎn)。

　 自10月19日起，國家發(fā)改委開始密集表態(tài)，對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)上下游多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)節(jié)。此后，煤價(jià)也進(jìn)入快速下降的通道。至今，動(dòng)力煤期貨主力合約在7天內(nèi)暴跌745元/噸，目前已經(jīng)回落至1237元/噸，跌幅達(dá)到37.59%。

　 華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授袁家海對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，作為關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性資源，煤炭市場未來將在國家的嚴(yán)格規(guī)范管理下有序運(yùn)行。

供需基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)

　 自9月底以來，在國家發(fā)改委等有關(guān)部門的調(diào)控下，全國煤炭供需、電廠供煤等均有明顯好轉(zhuǎn)。

　 據(jù)國家發(fā)改委介紹，10月5日以來，全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤已經(jīng)連續(xù)20日大于耗煤，其中10月19日以來電廠供煤大于耗煤均超過100萬噸，10月23日達(dá)到200萬噸。到10月24日，統(tǒng)調(diào)電廠供煤714萬噸，電廠存煤達(dá)到9569萬噸，比9月底增加1700萬噸，可用17天。

　 國家發(fā)改委表示，電廠存煤水平快速提升，電煤安全保障能力也大幅提升；隨著煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，大秦線檢修完畢，電廠供煤將進(jìn)一步提升。

　 國家發(fā)改委還在近日赴國家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、中煤集團(tuán)等調(diào)研對(duì)接中央企業(yè)煤炭增產(chǎn)增供工作，強(qiáng)調(diào)中央企業(yè)要在今冬明春保供保暖中發(fā)揮示范帶頭作用，在保障安全生產(chǎn)和做好生態(tài)保護(hù)的前提下，推動(dòng)具備增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能。

　 與此同時(shí)，重點(diǎn)煤炭企業(yè)也以實(shí)際行動(dòng)保供穩(wěn)價(jià)，近期大同、朔州、蒙東、鄂爾多斯、榆林、銅川等地多處煤礦主動(dòng)降低煤炭坑口銷售價(jià)格，降價(jià)幅度均在100元/噸以上，最高降價(jià)達(dá)到360元/噸。

　 除此以外，國務(wù)院國資委、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)等相繼表態(tài)，守住7天存煤安全底線，抑制過度投機(jī)、杜絕資本惡意炒作，督促金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合條件的煤電、煤炭、供暖等企業(yè)和項(xiàng)目給予合理信貸支持等，國家稅務(wù)局也在10月22日發(fā)布消息，對(duì)煤電和供熱企業(yè)四季度應(yīng)繳稅款全部辦理緩稅。

　 中信期貨研報(bào)指出，在政策強(qiáng)力保供的背景下，煤炭市場供應(yīng)量大幅增加，市場缺煤情況基本得以解決，四季度“煤荒”問題基本難以再現(xiàn)，缺口也將在不斷盈余中緩慢彌補(bǔ)，階段性調(diào)整可能在所難免。

　 開源證券分析師張緒成預(yù)計(jì)，今冬或再度面臨冷冬預(yù)期，需求或迎來較大增長，同時(shí)在電價(jià)上調(diào)以及融資、退稅等紓困政策的支持下，電廠現(xiàn)金流壓力或?qū)⒕徑?，?shí)際耗煤需求將獲得有效釋放。產(chǎn)能核增的釋放是四季度保供的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)供給緊缺的問題將得到有效緩解。

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