盡管7月仍是傳統(tǒng)淡季，加上高溫、降雨等異常氣候給鋼材終端需求帶來影響，但國內(nèi)鋼價依然穩(wěn)步走高，價格重心較6月明顯抬升。展望8月，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，強(qiáng)預(yù)期疊加天氣影響，成本端延續(xù)偏強(qiáng)將支撐鋼價進(jìn)一步上沖，但結(jié)合下游需求情況看，強(qiáng)預(yù)期能否兌現(xiàn)、粗鋼平控政策影響幾何，都存在不確定性，這料將令8月鋼價呈現(xiàn)前高后低的走勢。
在東海期貨黑色研究員劉慧峰看來，近年鋼材市場一直呈現(xiàn)淡季講預(yù)期，旺季看現(xiàn)實(shí)的格局。而7月下旬鋼價的企穩(wěn)走高一定程度上體現(xiàn)了這一格局。
據(jù)劉慧峰介紹，7月份之后，市場對于政策強(qiáng)刺激預(yù)期有所減弱，鋼材市場呈現(xiàn)沖高回落走勢。中旬之后，隨著美國CPI、PPI的走弱，市場開始交易美聯(lián)儲7月最后一次加息以及全球制造業(yè)觸底預(yù)期；而下旬超大特大城市城中村改造的消息在度強(qiáng)化了市場對于政策加碼的預(yù)期在度增強(qiáng)，鋼材市場隨之也出現(xiàn)明顯反彈。
展望8月份，強(qiáng)預(yù)期依然是8月上半月市場主邏輯。劉慧峰具體分析，雖然目前鋼材需求仍處于淡季，但是后續(xù)的旺季需求究竟是好是壞目前既無法證實(shí)也無法證偽，加之7月末中央政治局會議不管是對于房地產(chǎn)還是對于擴(kuò)內(nèi)需得表述都超出了市場預(yù)期，而且后續(xù)地方政府得地產(chǎn)政策也在跟進(jìn)，國家發(fā)展改革委也出臺了關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)得20條措施，這些都進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對于政策進(jìn)一步加碼以及后期需求會向好得預(yù)期。但是，“結(jié)合三大主要下游行業(yè)情況以及當(dāng)下鋼鐵行業(yè)高頻數(shù)據(jù)情況，我們認(rèn)為旺季到來之后現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)大概率會不及預(yù)期。”劉慧峰說。
類似的，鋼材供應(yīng)端也存在偏多的政策預(yù)期。只是利多影響可能不會太快在近期體現(xiàn)。近期有關(guān)“粗鋼平控”的消息再度引起了市場的熱議。但拋開政策的影響，今年4、5月份鋼鐵行業(yè)利潤的壓縮就已經(jīng)引發(fā)了一輪鋼材供應(yīng)端的自發(fā)調(diào)整。不過，隨著鋼鐵原燃料價格的調(diào)整，6月份鋼廠利潤出現(xiàn)階段性回升，粗鋼和鋼材產(chǎn)量均出現(xiàn)了環(huán)比增加。
往后看，據(jù)劉慧峰認(rèn)為，鑒于7月以來鋼協(xié)旬度粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及我的鋼鐵（Mysteel）公布的高頻周度數(shù)據(jù)仍有不同程度回升，故7月粗鋼日均產(chǎn)量仍有回升可能，但回升幅度相比6月可能會有所收窄。這意味著，按照目前尚無明確文件的“粗鋼平控”要求，“下半年粗鋼日均產(chǎn)量要達(dá)到262.13萬噸，相比上半年回落11.83%才能完成平控任務(wù)。”
此外，從鋼廠利潤角度看，6月底開始煤炭價格觸底反彈，國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨也已經(jīng)落地了3輪提漲，“但是鋼材現(xiàn)貨價格表現(xiàn)則相對平穩(wěn)，所以鋼廠利潤相比6月初有所收窄。”東海期貨認(rèn)為，據(jù)測算，長流程螺紋鋼利潤最低收窄至100元/噸附近，熱卷則收窄至60元/噸附近。
整體來看，劉慧峰表示，從平控政策和鋼廠利潤這兩個方面來看，鋼材供應(yīng)的階段性頂部已經(jīng)出現(xiàn)，“但由于目前鋼廠尚有一定利潤，且粗鋼平控依然沒有看到明確得文件，故平控政策的執(zhí)行時間和力度存在較大不確定性，甚至不排除四季度集中減產(chǎn)得可能。”
綜合分析，東海期貨認(rèn)為，短期看，鋼材市場仍處于需求淡季之中，但宏觀政策加碼預(yù)期、粗鋼平控預(yù)期均有所強(qiáng)化，且在天氣因素的影響下，煤焦價格表現(xiàn)仍偏強(qiáng)，所以鋼材價格仍有進(jìn)一步上沖的空間。但結(jié)合三大主要下游行業(yè)情況以及當(dāng)下鋼鐵行業(yè)高頻數(shù)據(jù)情況，旺季到來之后現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)大概率會不及預(yù)期。且粗鋼平控政策的具體執(zhí)行仍存在很大不確定性。這意味著8月下旬到9月鋼材市場還是存在很大調(diào)整風(fēng)險的。而8月全月鋼材價格或前高后低。
另外，在鐵礦石方面，在粗鋼平控政策逐步兌現(xiàn)的情況下，鐵礦石需求大概率已經(jīng)見到階段性頂部。雖然從價格走勢方面看，在鐵礦石主力合約換月完成前，高需求，強(qiáng)預(yù)期，大貼水等短期邏輯仍會對價格形成支撐。但中期基本面邊際走弱概率較大，加上鋼廠利潤和礦石進(jìn)口利潤對比也表明礦石現(xiàn)貨估值水平整體偏高。因此預(yù)計鐵礦石價格可能會有一波階段性下跌，只是在操作層面上“擇時重于選勢”。
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